im증권 증권사리포트 읽어보기 2025년 3월 자료 , 트럼프는 강달러를 싫어할까?

관세 다음은 환율일까?

트럼프 행정부의 새로운 통상 압박 수단 분석

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최근 미국 무역 정책에 관한 논의가 뜨거운 가운데, “관세 다음은 환율일까?”라는 보고서가 트럼프 행정부의 차기 정책 도구로 환율 조작 가능성을 제기하며 주목받고 있습니다

 

이 글에서는 보고서의 주요 분석 내용과 함께, 달러 약세, 글로벌 경제 반응, 그리고 향후 전망에 대해 자세히 살펴봅니다

미국 무역 정책의 새로운 전환점

관세에서 환율 압박으로

트럼프 대통령은 그동안 고율 관세를 무역 협상의 주요 수단으로 활용해 왔습니다

 

그러나 최근 백악관 기자단 앞에서 “일본 엔화든 위안화든 그들이 통화가치를 낮추면 우리에게 불공정한 불이익을 가져온다”라는 발언은 관세 외에도 환율, 즉 통화가치를 협상 카드로 사용할 가능성을 암시합니다

글로벌 시장의 반응

미국의 이러한 발언에 대해 주요 교역국들은 민감한 반응을 보이고 있습니다

• 일본: 재무상 가토 가쓰노부와 정부 관계자들은 일본이 의도적으로 엔화 평가절하 정책을 추진하지 않을 것이라고 밝히며, 미국과 긴밀한 협의를 지속하고 있습니다
• 기타 국가: 미국과 무역 흑자를 보이고 있는 국가들은 통화가치 절상 압박에 직면할 가능성이 높아, 추가적인 정책 대응을 고민하게 될 전망입니다

달러화 약세의 이면 – 기회와 위험

긍정적 효과

• 제조업 경쟁력 강화
  달러 약세는 미국 제조업체들에게 수출 경쟁력을 제공하고, 무역수지 적자 축소에 기여할 수 있습니다
• 빅테크 및 해외 매출 확대
  해외 매출 비중이 큰 미국 기업, 특히 빅테크 기업들에게는 환율 혜택이 이익 증대에 긍정적인 역할을 할 것으로 기대됩니다

부정적 영향

• 수입 물가 상승 및 인플레이션
  급격한 달러화 약세는 수입 물가를 상승시켜, 미국 내 인플레이션 압력을 가중시킬 위험이 있습니다
• 금융시장 변동성과 자본 이탈
  달러 가치가 급락할 경우 금융시장의 불안정성이 증대되고, 글로벌 자본이 탈달러 현상으로 이어질 가능성도 제기됩니다
• 미국 국채 시장 영향
  미국 국채 금리의 급등과 재정수지 적자 확대 등의 부작용도 함께 고려해야 합니다

주요 차트로 본 환율 및 금융시장 변화

보고서에는 두 개의 주요 차트가 포함되어 있습니다

• 그림1:

  

  
  
  관세 리스크에도 불구하고 달러화 지수가 급격히 하락하는 모습을 보여주며, 통화가치 변화의 중요성을 강조합니다
• 그림2:

  

  
  
  유로-달러 환율이 1.6달러 수준까지 급등하는 모습을 시각적으로 제시하여, 글로벌 환율 변동에 대한 우려를 드러냅니다

향후 전망과 정책 불확실성

트럼프 행정부의 향후 정책 방향은 여전히 불확실하지만, 관세와 환율 두 축을 통한 통상 압박 전략은 다음과 같은 시사점을 제공합니다

• 교섭 카드로서의 환율:
  미국은 주요 교역국, 특히 무역 흑자가 큰 국가들에 대해 통화가치 절상 압박을 강화할 가능성이 있습니다. 이는 제2의 플라자합의와 같은 달러 관련 이벤트로 이어질 수 있습니다
• 미국 국채 매수 압력 수단:
  통화가치 절상 압박을 완화하기 위해, 미국은 자국 국채 매입 확대를 유도할 가능성도 내포하고 있습니다
• 글로벌 자본 재유입:
  각국 정부가 달러 매수 개입을 통해 통화가치 조절에 나설 경우, 재유입되는 달러가 미국 국채 시장에 미치는 영향 역시 무시할 수 없는 요소로 작용할 것입니다

이처럼 단기적 이익과 장기적 위험이 공존하는 가운데, 미국 경제와 금융시장은 더욱 극심한 변동성 장세에 직면할 수밖에 없습니다

결론 – 미국 정책의 다면적 영향

보고서는 트럼프 대통령의 환율 관련 발언이 단순 일회성 발언이 아니라, 관세와 함께 미국의 주요 통상 압박 수단으로 자리잡을 가능성을 시사합니다

• 긍정적 측면: 제조업 경쟁력 강화 및 일부 기업 이익 증대
• 부정적 측면: 인플레이션, 금융시장 불안정, 자본 이탈 등
  궁극적으로, 이러한 정책 변화가 미국 경제에 미치는 영향은 다면적이며, 장기적인 경제 흐름을 주의 깊게 관찰할 필요가 있습니다

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