신한투자증권 채권전략 증권사리포트 읽어보기 2025년 3월 자료 : 2025년 3월 FOMC

2025년 3월 FOMC 미리보기: 투자자가 '2019년 스타일' 연준 신호에 주목해야 하는 이유

다가오는 3월 FOMC 회의가 시장에 미칠 영향, 전문가들이 이를 2019년과 비교하는 이유, 그리고 금리 인하 가능성에 앞서 고려해볼 투자 전략을 알아보세요

현재 시장 환경 이해하기

 2025년 3월에도 미국 국채 금리 하락세가 지속되고 있습니다. 2년물 국채 금리는 3.9% 아래로 떨어졌으며, 10년물 국채 금리는 4.22%까지 하락해 올해 최저점인 4.16%(3월 3일 기록)에 다시 근접했습니다. 2월 중순부터 시작된 이러한 금리 하락세는 2월 고용지표 발표 전후로 잠시 주춤했다가 다시 재개되었습니다

 

 이러한 하락세는 트럼프 정부 출범 후 국채 공급 증가에 대한 우려가 약화되고, 경제 서베이 지표 부진으로 통화완화 기대가 재형성된 결과입니다. 여기에 본격화된 관세정책은 향후 경기 둔화 우려를 자극하여 위험자산 조정 및 안전자산 선호 심리로 이어지고 있습니다

전문가들이 2025년을 2019년과 비교하는 이유

금융 전문가들은 현재 경제 상황과 2019년 상반기 사이에 주목할 만한 유사점을 발견하고 있습니다. 당시 미국은

• 경기 확장에 대한 자신감 약화
• 무역분쟁 발생
• 제조업 및 서비스업 성과 하락을 경험했습니다

2019년 3월 FOMC에서 연준은 여전히 양호한 경기 판단을 유지하면서도 성장률 전망치를 낮추고, 금리 동결을 지지하는 위원 수가 증가하는 등 비둘기파적 신호를 함께 전달했습니다. 해당 FOMC 회의 이후 1분기 말까지 미국 10년물 국채 금리는 약 20bp 추가 하락했습니다

 

이 비교가 중요한 이유: 2019년 3월 FOMC 회의 시점은 연준이 실제로 같은 해 7월에 금리 인하를 시작하기 전 미국 장기 국채에 대한 탁월한 매수 기회였습니다.

3월 2025년 FOMC 회의 주요 관전 포인트

1. 성장률 전망 하향 조정 가능성

12월 전망에서 2025년 성장률을 2.1%로 제시했으나, 이번에 2.0% 이하로 하향 조정될 가능성이 높습니다. 이는 연준이 관세정책 본격화로 인한 향후 성장 둔화에 대해 우려하고 있다는 신호로 해석될 수 있습니다

2. 금리 인하 의견 수

12월 점도표(연준 위원들의 금리 전망을 보여주는 차트)에서는 올해 세 차례 금리 인하를 지지하는 위원 수가 9월 12명에서 12월 3명으로 감소했습니다. 이 숫자가 다시 6명 이상으로 증가할 경우, 연준 내에서 완화적 통화정책을 지지하는 목소리가 커지고 있다는 신호로 해석될 것입니다

2019년과의 차이점

2019년과의 유사점이 있지만, 중요한 차이점은 현재의 인플레이션 수준입니다. 2019년에는 핵심 CPI와 PCE 인플레이션이 2% 수준 또는 그 이하였던 반면, 현재는 핵심 CPI가 3% 대, 핵심 PCE 인플레이션은 2% 중후반대에 머물고 있습니다

 

하지만 파월 의장은 단기 인플레이션 기대치가 상승했지만(관세정책에 대한 우려 반영), 장기 인플레이션 기대치는 안정적이며 연준의 목표에 부합한다고 언급했습니다. 이는 연준이 현재 인플레이션 수준에도 불구하고 지나치게 매파적 입장을 취하지 않을 수 있음을 시사합니다

금융 시장에 미치는 영향

연준이 2023년 7월 금리 인상 사이클을 마무리한 이후, 미국의 금융 여건은 위험자산 강세 시기에 더욱 완화적으로 형성되었습니다. 이 시기에 장기 금리는 상승하면서 금융 완화 정도를 조절하는 역할을 했습니다

 

그러나 2025년 2월 이후에는 위험자산 조정 속에 금융 여건이 긴축적으로 변화하기 시작했습니다. 이제 장기 금리 하락은 금융 여건 긴축 강도를 완화하는 요인이 되고 있어, 지난 2-3년과 비교해 미국 장기 국채의 안전자산 기능이 회복되고 있음을 보여줍니다.

초보 투자자를 위한 투자 인사이트

FOMC 이후 기회 주시

2019년과 유사하게, 전문가들은 3월 FOMC 회의 이후에도 금리 하락세가 지속될 것으로 예상합니다. FOMC 회의를 앞두고 신중한 태도로 금리가 상승할 경우, 이는 국채 매수 기회가 될 수 있습니다

듀레이션 전략 고려

금리 하락 기대가 강화될 경우, 중기물(3~10년) 국채가 상대적 강세를 보일 수 있습니다. 10년물 중심으로 듀레이션(금리 변동에 대한 민감도)을 확대하는 전략을 고려할 시점이 예상보다 빠르게 다가왔다는 판단입니다

인플레이션 기대치 변화 주시

2월 중순 이후 시장 기반 인플레이션 기대치는 하락세를 보이고 있으며, 이는 단기 서베이 기반 인플레이션 기대치 급등과 대비됩니다. 이는 시장이 향후 물가 하락 가능성을 반영하며 장기 금리 하락에 베팅하고 있음을 시사합니다

결론

연준이 3월 FOMC 회의에서 견고한 경제성장 평가를 유지할 가능성이 높지만, 2019년처럼 기저에 깔린 신호는 더 비둘기파적일 수 있습니다. 채권 시장에 관심 있는 투자자들에게는 연준의 성장률 전망 조정과 세 차례 금리 인하를 지지하는 위원 수 변화가 향후 통화정책 방향에 대한 중요한 단서를 제공할 것입니다

 

시장 상황이 계속 변화함에 따라 균형 잡힌 접근법을 유지하면서도, 특히 10년물 국채를 중심으로 국채 비중을 확대하는 것이 FOMC 이후 환경이 2019년 패턴처럼 금리 하락세로 이어질 경우 유리할 수 있습니다

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본 게시글은 투자참고용 정보로, 그 어떠한 경우에도 투자 손익에 대한 책임을 지지 않습니다. 투자 결정은 개인의 책임이며, 구체적인 상담이 필요하다면 금융 전문가의 조언을 받으시는 것을 권장드립니다