주식공부방법 DB 증권사리포트 읽어보기 2025년 5월 자료 : 테슬라 TSLA 로봇 공학 기업으로의 변신

기업 개요 및 주요 사업 방향

테슬라는 현재 자동차, 에너지, 서비스/기타 부문으로 사업을 운영하고 있으며, 미래 성장 동력으로 로봇 공학에 집중하고 있습니다. 일론 머스크는 최대 주주로서 12.75%의 지분을 보유하고 있으며, 뱅가드 그룹이 7.67%로 그 뒤를 잇고 있습니다

 

주요 미래 사업 계획

• 휴머노이드 로봇 Optimus: 2025년 말까지 1만대 생산 목표, 제조원가 2만 달러 미만, 판매가 2~3만 달러 예상(2H26 상용화)
• 생산 규모 확장: 라인1(연 1.2만대) → 라인2(연 12만대) → 라인3(연 120만대)
• 신차 출시: 2025년 하반기까지 다수의 신모델 공개 예정(저가형 Model 2 포함)
• FSD(Full Self-Driving) 확장: 중국 시장 진출 시작, 고속도로 네비게이션 및 일부 도시 NOA 운영 중
• Cybercab: Waymo 수준의 완성도에 Uber보다 저렴한 운영비용(1.6km당 0.2달러)
• AI 컴퓨팅 인프라: Dojo2(2026년), Dojo3(2028년, 전작 대비 10배 성능 향상)

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재무 현황 및 전망

매출 및 이익 전망

구분(백만 USD)	2023	2024	2025F	2026F
매출액	96,773	97,690	99,789	120,950
영업이익	8,891	7,076	6,525	10,953
순이익	14,997	7,091	7,122	10,862
EPS(USD)	3.1	2.4	2.0	3.0
ROE(%)	27.9	10.5	8.8	10.7

 

현재 테슬라는 도전적인 시기를 겪고 있습니다

 

2023년부터 2025년까지 영업이익 하락이 예상되지만, 2026년에는 신사업 성과로 큰 폭의 실적 개선이 전망됩니다. 매출 성장률은 2025년 1.2%로 저조하지만, 2026년에는 21% 이상 성장할 것으로 예상됩니다

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사업부별 실적 전망

자동차 부문

• 2025년 매출액은 전년 대비 약 6.9% 감소 예상
• 단순 ASP(평균 판매가)는 2023년 45.6천 달러에서 2025년 41.5천 달러로 하락 전망
• 수익성 측면에서도 GPM(매출총이익률)이 2023년 19.5%에서 2025년 17.3%로 하락 예상

에너지 부문

• 2024년 67.1%, 2025년 44.5%의 매출 성장률 전망
• 자동차 부문 부진을 일부 상쇄할 성장 동력

서비스/기타 부문

• 2025년 18.6%의 견조한 성장 전망

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분기별 실적 전망 (2025년)

2025년에는 분기별 개선이 기대됩니다

• 1분기 약세(영업이익률 2.1%) 후 점진적 회복
• 4분기에는 영업이익률 9.0%까지 개선 전망
• 3분기부터 자동차 매출 감소폭 축소, 4분기 큰 폭 반등 예상

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투자 관점에서의 평가

밸류에이션

현재 테슬라 주가(349.98 USD)는 매우 높은 밸류에이션을 보이고 있습니다

• 2024년 PER 184.0배, 2025년 171.1배, 2026년 116.9배
• PBR 역시 2024년 17.8배, 2025년 14.5배로 높은 수준

이러한 고평가는 현재 실적보다 미래 로봇 사업과 자율주행 기술 등의 성장 가능성에 시장이 큰 가치를 부여하고 있음을 의미합니다

 

블룸버그 목표가(291.33 USD)는 현재가 대비 약 16.8% 하락 여지를 제시하고 있어, 단기적으로는 주의가 필요합니다

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투자 포인트: 휴머노이드 로봇 시장 선점

We, Robot ❘ Tesla

테슬라의 가장 큰 성장 동력은 휴머노이드 로봇 사업입니다

• Optimus 로봇은 자율학습 기능 구현(5월 '춤' 영상 공개)
• 2021년 로봇 사업 진출 선언 후 3년 9개월 만에 소프트웨어와 하드웨어 모두 자체 개발
• 대량 양산을 통한 원가 절감과 원격 소프트웨어 관리가 핵심 경쟁력
• 잠재적 매출 규모 10조 달러 이상 전망

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투자 전략 및 리스크 관리

1. 단계적 매수 전략

• 현재 고평가 상태이므로 일시 매수보다 분할 매수 전략 권장
• 2025년 분기별 실적 개선에 맞춰 포지션 확대 검토
• 특히 2025년 3분기부터 자동차 매출 하락세가 둔화되고 로봇 관련 뉴스 플로우가 증가할 것으로 예상되므로 이 시점에 집중 관찰

2. 성장 섹터 다각화 전략

• 테슬라를 AI 로봇 공학 관련 핵심 포지션으로 설정하되, 전기차 관련 순수 업체들과 포트폴리오 분산 권장
• 2025년 테슬라의 사업 구조가 자동차에서 로봇/에너지/AI로 전환되는 과정에서 변동성이 클 것으로 예상됨

3. 이벤트 기반 거래 전략

• 새로운 Optimus 로봇 관련 발표, 자율주행 기술 업데이트, Dojo 슈퍼컴퓨터 진전 등 주요 이벤트에 주목
• 특히 2025년 말 1만대 생산 목표 달성 여부가 중요한 모멘텀이 될 것으로 예상

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결론

테슬라는 전기차 제조사에서 로봇 공학 기업으로 빠르게 진화하고 있으며, 휴머노이드 로봇 Optimus를 통해 새로운 성장 동력을 확보하려 합니다

 

단기적으로는 자동차 매출 감소와 수익성 악화가 예상되지만, 2025년 하반기부터 점진적 개선이 기대됩니다. 현재의 고평가 상태를 고려할 때 단계적 매수 전략과 철저한 리스크 관리가 필수적입니다

 

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