해외 주식 추천 하나증권 증권사리포트 2025년 5월 자료 : 미국 주식 추천주 팔로알토 네트웍스 PANW US

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AI 사이버보안 시대의 투자 기회

팔로알토 네트웍스는 미국 나스닥에 상장된 글로벌 사이버보안 기업으로, AI 기술을 접목한 보안 솔루션으로 주목받고 있습니다

 

하나증권의 최신 리포트를 바탕으로 팔로알토의 비즈니스 현황, 성장 동력 및 투자 포인트를 분석해 보겠습니다

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기업 개요 및 시장 위치

팔로알토 네트웍스는 2005년 설립된 미국 사이버보안 기업으로, 차세대 방화벽 및 클라우드 기반 보안 솔루션을 제공합니다

 

현재 전 세계 150개국 이상의 70,000개 이상 조직에 서비스를 제공하며, 포춘 100대 기업 중 85개 기업이 고객사입니다

 

주요 기업 정보

• 시가총액: 128.8십억 달러 (약 178.5조원)
• 52주 최고/최저가: $208.39/$142.01
• 주요 주주: 뱅가드(9.48%), 블랙록(8.04%)
• 매출 구성: 제품(20%), 구독형 서비스(80%)

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최근 실적 및 성장 지표

2025년 회계연도 3분기(2025년 4월 마감) 팔로알토는 예상을 상회하는 실적을 달성했습니다

• 매출: 22.9억 달러 (전년 대비 15% 성장)
• 조정 EPS: 0.80 달러 (전년 대비 21% 성장)
• 조정 영업이익률(OPM): 27.4% (전년 대비 18.1%p 개선)

핵심 성장 지표

• NGS(차세대 보안) ARR: 50.9억 달러 (전년 대비 34% 증가)
• RPO(계약잔고): 135억 달러 (전년 대비 19% 증가)
• 플랫폼화 계약: 3분기 90건 신규 추가, 총 1,250건 달성

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AI가 이끄는 사이버보안 혁신

팔로알토의 가장 큰 성장 동력은 AI 기술을 접목한 사이버보안 솔루션입니다

1. XSIAM(AI 기반 보안운영 플랫폼)
   • ARR 전년 대비 200% 이상 증가
   • 고객사 270개 이상 확보, 평균 고객사 ARR 100만 달러 이상
   • AI 관련 ARR 총 4억 달러 달성 (2.5배 이상 확대)
2. 소프트웨어 기반 방화벽
   • 네트워크 방화벽 제품 매출 중 소프트웨어 비중 38%로 확대
   • 소프트웨어 방화벽 ARR 20% 증가
   • 기업의 클라우드 전환 및 AI 도입이 가속화되며 성장세 지속
3. SASE(Secure Access Service Edge)
   • ARR 36% 증가 (전체 SASE 시장 성장률 17% 대비 2배 이상)
   • 활성 SASE 고객사 6천여 개 달성 (22% 증가)
   • 신규 고객 중 팔로알토 첫 고객 비중 40%로 상승

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투자 전략 및 리스크 관리

1. AI 사이버보안 대표 수혜주:
   • AI 도입이 사이버보안 시장에 미치는 변화에서 가장 큰 수혜를 받을 것으로 예상됩니다
   • XSIAM을 통해 레거시 SIEM(보안정보 및 이벤트 관리) 사업자들로부터 시장 점유율 확대가 전망됩니다
2. 구독형 비즈니스 모델의 안정성:
   • 전체 매출의 80%가 구독형 서비스로, 안정적인 수익 창출이 가능합니다
   • ARR(연간반복수익) 지표의 꾸준한 성장은 향후 안정적인 매출 성장을 시사합니다
3. 통합 플랫폼 전략의 효과:
   • '플랫폼화' 계약을 통해 여러 보안 서비스를 통합 제공하는 전략으로 고객 확보 및 유지에 성공하고 있습니다
   • 계약 규모 확대는 영업 레버리지 상승으로 이어져 수익성 개선에 기여합니다

투자 리스크 및 관리 방안

1. 높은 밸류에이션 부담
   • 4월 저점 대비 빠른 반등과 과거 평균 대비 높은 밸류에이션은 단기 주가 상승을 제한하는 요인입니다
   • 12개월 선행 PCR(Price-to-Cash flow Ratio) 밴드를 참고하여 적정 매수 시점을 판단하는 것이 중요합니다
2. 경쟁 심화 및 기술 변화 리스크
   • 사이버보안 시장의 경쟁 심화와 빠른 기술 변화는 장기적인 리스크 요인입니다
   • 분기별 NGS ARR 및 RPO 성장률 추이를 모니터링하여 성장 모멘텀 유지 여부를 확인해야 합니다
3. 글로벌 무역 및 관세 이슈
   • 3분기에 관세 이슈로 인한 일부 계약 지연이 영향을 미쳤습니다
     

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요약 및 결론

팔로알토 네트웍스는 AI 기술을 접목한 사이버보안 솔루션으로 시장을 선도하고 있으며, XSIAM과 같은 혁신적인 AI 기반 제품을 통해 레거시 보안 시장을 재편하고 있습니다

 

3분기 일부 투자 지표의 성장세 둔화에도 불구하고, 4분기 계약 성수기 효과와 AI 도입 확대에 따른 장기적 성장 잠재력은 여전히 유효합니다. 다만 높은 밸류에이션과 경쟁 심화 리스크를 고려한 신중한 접근이 필요하며, 단계적 매수와 장기 투자 관점의 전략이 적합할 것으로 판단됩니다

 

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