해외 주식 추천 하나증권 증권사리포트 2025년 5월 자료 : 관세전쟁 생존법

2025년 하반기 투자 전략: 관세전쟁 시대의 생존법

하나증권의 최신 보고서에 따르면, 2025년 하반기는 트럼프 2기 관세 정책이 본격화되면서 글로벌 경제가 "패자들의 게임(Loser's Game)" 국면에 진입할 것으로 전망됩니다

 

이번 분석에서는 관세전쟁이 가져올 경제적 파급효과와 개인 투자자들이 주목해야 할 핵심 투자 포인트들을 데이터 기반으로 살펴보겠습니다

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트럼프 관세 정책의 경제적 임팩트

관세 수입 vs 경제 성장 트레이드오프

 

 

트럼프 행정부는 관세를 통해 연간 6천억~1조 달러의 신규 세입 확보를 목표로 하고 있으나, 실제 효과는 제한적일 것으로 분석됩니다. 10% 관세 인상 시 10년간 총 2.5조 달러의 세수 증가가 예상되지만, 이는 경제 전반에 부정적 영향을 미칩니다

 

TCJA 개인소득세 연장과 관세 부과의 경제 영향 비교

항목	TCJA 연장 효과	관세 부과 영향	총합 효과
GDP	+0.4%	-0.7%	-0.3%
고용	+688,000명	-695,000명	-7,000명
임금상승률	+2.2%	-1.1%	+1.0%
자본스톡	-0.7%	-0.6%	-1.3%

 

미-중 공급망 재편의 투자 기회

미-중 무역분쟁 이후 글로벌 공급망이 재편되면서 새로운 투자 기회가 부상하고 있습니다

 

중국은 베트남 등을 통한 우회수출을 증가시키고 있으며, 미국은 신흥아시아와 멕시코로부터의 수입을 늘리고 있습니다

 

핵심 투자 포인트

• 베트남, 멕시코 등 대체 공급망 국가들의 제조업 투자 기회
• 중국의 핵심기술 경쟁력이 64개 분야 중 90%에서 1위를 차지하고 있어, 기술 분야 투자 시 미-중 갈등 리스크 고려 필요

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지역별 경제 전망과 투자 전략

미국: 인플레이션 vs 경기 둔화 딜레마

 

미국은 관세로 인한 공급 충격으로 인플레이션 압력에 직면할 전망입니다. 특히 저소득층의 생활비 부담이 가중될 것으로 예상되며, 이는 소비 둔화로 이어질 수 있습니다

 

연준 정책 전망

• 7월과 12월 각각 25bp 금리 인하 예상
• QT(양적긴축)는 3분기 중 중단될 가능성

중국: 디플레이션 위험 증가

 

중국은 수출에서 내수로 판로 전환을 시도하고 있으나, 소비심리 부진으로 디플레이션 위험이 불가피한 상황입니다

한국: 내수 부진 속 외부 충격 가중

 

한국 경제는 2025년 0.8% 성장이 전망되며, 내수 부진에 관세 영향이 더해져 하방 압력이 높아질 것으로 예상됩니다

 

주요 리스크 요인

• 대미 수출 감소: 자동차를 중심으로 4월부터 감소 전환
• 건설투자 부진: PF 부실과 미분양 증가로 건설기성 급감

정책 대응 전망

• 한국은행 기준금리 2025년 말 2.00%까지 인하 예상
• 2차 추경 필요성 증대: GDP 대비 1% 재정지출로 성장률 0.33%p 상승 효과

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환율 전망과 투자 시사점

달러 약세 국면 진입

 

미국의 관세 정책과 경제 부진 우려로 달러 약세 압력이 높아질 전망입니다. 달러-원 환율은 2025년 연평균 1,398원 수준에서 점진적 하락이 예상됩니다

 

환율 변동 요인

• 미국 경제 부진과 달러 신뢰도 약화
• 아시아 통화 절상 요구 가능성
• 한국 경기 펀더멘털 취약성이 원화 강세 제약

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실전 투자 전략

유망 섹터

• 대체 공급망 관련주: 베트남, 멕시코 진출 기업
• 내수 방어주: 관세 영향이 제한적인 국내 서비스업
• 기술주 선별 투자: 미-중 갈등에서 상대적으로 안전한 기술 분야

주의 섹터

• 수출 의존도 높은 제조업: 특히 대미 수출 비중이 높은 기업
• 건설 관련주: PF 부실과 미분양 리스크

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리스크 관리 방안

1. 통화 헤지: 달러 약세를 활용한 해외 투자 확대 고려
2. 분산 투자: 지역별, 섹터별 분산으로 관세전쟁 리스크 완화
3. 유동성 관리: 변동성 확대에 대비한 현금 비중 조절

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핵심 메시지

2025년 하반기는 관세전쟁의 본격화로 글로벌 경제가 "패자들의 게임" 국면에 진입하며, 투자자들은 기존 투자 패러다임의 전환이 필요합니다

 

미국의 경기 둔화와 달러 약세, 한국의 내수 부진 심화가 예상되는 가운데, 대체 공급망 수혜주와 내수 방어주 중심의 선별적 투자 전략이 유효할 것으로 판단됩니다. 특히 환율 변동성 확대에 대비한 리스크 관리와 함께, 정책 대응(추경, 금리 인하)의 타이밍을 주시하며 투자 기회를 포착하는 것이 중요합니다

 

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