im증권 증권사보고서 , 스테이블 코인과 달러 패권: 미국 상원 '지니어스 법(Genius Act)'

스테이블 코인과 달러 패권: 미국의 새로운 전략

스테이블 코인은 비트코인처럼 가격 변동성이 크지 않고 특정 자산(주로 달러)에 가치가 고정된 암호화폐입니다

특히 미국에서는 스테이블 코인에 대한 관심이 뜨거운데요, 이는 단순히 새로운 디지털 자산의 성장을 넘어 달러의 국제적 지위, 즉 달러 패권과 깊이 연결되어 있습니다

 

최근 미국 상원에서는 '지니어스 법(Genius Act)'이라는 스테이블 코인 법안이 통과될 가능성이 높아지고 있습니다. 이 법안 통과를 주도하는 미국 정부의 정책 강화 배경에는 크게 두 가지 전략적 의도가 숨어있습니다. 과연 무엇일까요?

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미국이 스테이블 코인에 집중하는 이유

첫 번째 이유는 가상화폐 시장 성장을 미국이 주도하겠다는 의지입니다

 

이미 비트코인 같은 일부 가상화폐는 제도권에 진입했고, 관련 산업은 빠르게 성장 중입니다. 특히 달러와 가치가 연동된 스테이블 코인은 화폐 가치가 불안정한 이머징 마켓에서 송금이나 거래 편의성 때문에 달러 자산처럼 사용되고 있습니다

 

또한, AI 산업처럼 급성장하는 분야와 함께 스테이블 코인 시장도 커질 가능성이 높습니다. 이러한 흐름에 따라 미국 은행들도 이 시장에 적극적으로 진출하고 있으며, 심지어 중국을 포함한 일부 국가 중앙은행들은 CBDC(중앙은행 디지털 화폐) 도입까지 추진하고 있습니다. 미국은 이러한 변화 속에서 주도권을 놓치지 않으려 하고 있습니다

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스테이블 코인 성장이 달러 패권을 강화한다?

두 번째이자 핵심적인 이유는 바로 달러 패권 유지입니다

 

현재 스테이블 코인 시장은 USDT(테더)와 USDC(서클)라는 두 개의 달러 연동 스테이블 코인이 대부분을 차지하고 있습니다. 이 시장은 앞으로 3~5년 안에 현재의 6배에서 많게는 12배까지 폭발적으로 성장할 것으로 예상됩니다

 

만약 달러 연동 스테이블 코인 시장이 이렇게 커진다면, 이는 달러 패권을 유지하는 데 매우 중요한 역할을 할 수 있습니다

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'지니어스 법'과 미 국채 수요

 

이 법안은 스테이블 코인을 발행하는 '허가받은 발행자'에게 발행량의 최소 1:1 비율로 준비자산을 보유할 의무를 명시하고 있습니다. 여기서 중요한 점은 준비자산으로 미국 국채(만기 93일 이내)가 포함된다는 것입니다

 

즉, 스테이블 코인 시장이 성장하면 스테이블 코인 발행사들이 준비자산을 쌓기 위해 미국 국채를 대량으로 매입하게 될 가능성이 큽니다. 이미 USDT와 USDC는 현재 1,260억 달러 상당의 미국 국채를 준비자산으로 보유하고 있습니다

 

만약 스테이블 코인 시장이 예상대로 6~12배 성장한다면, 스테이블 코인 시장 전체의 미 국채 보유 규모는 1조 달러를 넘어설 수도 있습니다. 이는 재정 리스크 등으로 신뢰가 흔들릴 수 있는 미국 국채 수요에 강력한 기반을 제공하게 됩니다

 

결과적으로 이는 달러 패권을 유지하는 원동력이 됩니다. 더 나아가 달러 연동 스테이블 코인이 이머징 국가를 중심으로 널리 사용되면, 교역이나 자본 거래에서 달러의 거래 비중이 오히려 늘어나 달러 패권이 더욱 확산될 가능성도 있습니다

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경쟁과 미래의 불확실성

물론 달러 패권을 둘러싼 경쟁은 심화될 수 있습니다. 트럼프 정부의 관세 정책 후유증이나, 향후 정책 실패로 인한 미국의 재정 리스크 확대는 달러 패권에 위협이 될 수도 있습니다. 유로화가 달러의 대안이 될 수 있다는 유럽중앙은행(ECB) 총재의 발언처럼 다른 통화의 도전도 있습니다

 

하지만 미국은 관세 정책, 달러 연동 스테이블 코인 육성, 국부펀드 설립 등 다양한 정책을 통해 재정 적자를 줄이고 국채 수요를 늘리려 노력하고 있습니다. 따라서 달러 패권이 쉽게 위협받을 가능성은 현실적으로 크지 않다고 평가됩니다

 

결론적으로, 미국에게 스테이블 코인은 단순한 가상 자산이 아니라 성장하는 시장을 선도하고, 준비자산 규제를 통해 미국 국채 수요를 창출하며, 전 세계적으로 달러 사용을 확대하여 달러 패권을 강화하려는 핵심 전략의 일부라고 볼 수 있습니다. 미국의 재정 상황과 국채 금리 동향이 하반기 경제의 중요한 변수가 될 전망입니다