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1. 핵심 내용 요약
어떤 사업으로 돈을 벌고 있는가?
마라 홀딩스(MARA Holdings)는 디지털 자산 기술 회사로, 주로 비트코인 채굴을 통해 수익을 창출한다^1^3.
회사는 데이터 센터를 운영하며 특수 컴퓨팅 장비를 사용해 비트코인 네트워크 거래를 검증하고 보안을 유지하며, 이를 통해 비트코인을 생산한다^2.
2025년 2분기 기준으로 비트코인 보유량이 49,951 BTC로 증가했으며, 수익은 비트코인 생산량 증가와 가격 상승에 기반한다^5^7. 또한, 재생 에너지 활용과 AI 기술 확장으로 다각화하고 있으며, 에너지 비용 절감과 운영 효율성을 통해 이익을 극대화한다^8^2.
해당 산업의 벨류체인
비트코인 채굴 산업의 벨류체인은 에너지 공급 -> 채굴 하드웨어 제조 -> 채굴 운영 -> 비트코인 생산 및 보유 -> 거래 및 시장 유통으로 구성된다^8^2.
에너지 공급 단계에서 재생 에너지나 저비용 전력을 확보하고(예: MARA의 텍사스 풍력 발전^8), 하드웨어 제조사(예: Bitmain 등)로부터 장비를 구매한다^2. 채굴 운영 단계에서 MARA처럼 데이터 센터를 운영하며 비트코인을 채굴하고, 이를 보유하거나 판매해 수익화한다^9. 최종적으로 블록체인 네트워크와 거래소로 연결되어 가치가 실현된다^2.
2. 최근 주가 변동 이유
최근 1개월 주가는 17.21달러(7월 초)에서 16.61달러(7월 29일 종가)로 약 3.5% 하락했다^10. 주요 변동 원인은 2025년 7월 29일 발표된 2분기 실적과 시장 요인으로, 아래에서 설명한다.
- 강력한 2분기 실적 발표에도 불구하고 주가 하락: 2025년 2분기 매출 2억 3,850만 달러(전년 대비 64% 증가), 순이익 8억 820만 달러(505% 증가)로 월가 예상을 상회했으나, 장외 거래에서 주가가 3% 하락해 17.16달러로 마감했다^5[^12]. 이는 미래 가이던스 불확실성과 시장 조건(비트코인 가격 변동성)에 대한 투자자 우려 때문으로, 운영 효율성 개선(자체 운영 사이트 70% 확대)에도 불구하고 단기 매도 압력이 작용했다^5^9.
- 비트코인 가격 상승과 생산량 증가: 7월 비트코인 가격 평균 50% 상승과 일일 생산량 25.9 BTC(전분기 대비 300 BTC 증가)가 실적을 뒷받침했으나, 전체 crypto 시장 변동성으로 주가 압박을 받았다^5^6. MARA의 해시레이트 57.4 EH/s 달성과 75 EH/s 목표(2025년 말)가 긍정적이었지만, 에너지 비용 및 경쟁 심화가 투자자 불안을 키웠다
- 전략적 확장과 시장 심리: AI 기술 도입과 국제적 운영 확대(예: 텍사스 및 노스다코타 가스-전력 운영)가 장기 성장 잠재력을 제시했으나, 9억 5,000만 달러 전환 사채 발행으로 인한 희석 우려가 주가 하락을 부추겼다^8^7. 7월 crypto 시장 전체 약세(비트코인 가격 안정화 실패)가 추가 요인으로 작용했다^5.
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