미국주식 추천주 Coinbase Coin 코인베이스는 어떤 사업으로 돈을 벌고 있는가? 벨류체인 & 최근 주가 변동 이유

코인베이스 글로벌 (Coinbase Global) 분석 보고서

어떤 사업으로 돈을 벌고 있는가?

코인베이스 글로벌은 주로 암호화폐 거래 플랫폼을 운영하며, 여러 수익원을 통해 돈을 벌고 있다.

• 거래 수수료: 소매 및 기관 투자자들의 암호화폐 거래에서 발생하는 수수료가 가장 큰 비중을 차지한다. 2024년 전체 거래 수익은 40억 달러로, 전년 대비 162% 증가했으며, 총 거래량은 12조 달러에 달한다. 소매 거래량은 2,210억 달러, 기관 거래량은 9,412억 달러로 집계되었다^1.
• 구독 및 서비스: 스테이킹, 안정화폐(USDC) 수익, 커스터디 서비스 등이 포함되며, 이는 안정적인 반복 수익원이다. 2024년 이 부문 수익은 전체 수익의 40%를 차지하며, 2023년 3.1%에서 2024년 25.6%로 순이익률이 개선되었다^2. USDC 공급 증가로 안정화폐 수익이 3억 3,250만 달러로 성장했다^4.
• 기타 수익: 기관 투자자 대상의 커스터디 및 프라임 브로커리지, 블록체인 보상, R&D 투자 등. 2024년 총 수익은 66억 달러로, 전년 대비 88% 증가했으며, 순이익은 26억 달러에 달한다^3^1.

이러한 사업 모델은 암호화폐 시장의 변동성에 민감하지만, 제품 다각화(예: Base Layer-2 롤업, Coinbase One 구독)로 안정성을 높이고 있다. 2024년 R&D 투자액은 4억 2,500만 달러로, 새로운 제품 출시에 집중되었다^6.

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해당 산업의 벨류체인

암호화폐 산업의 벨류체인은 블록체인 기반의 가치 창출과 유통 과정을 포함하며, 코인베이스는 거래소로서 중앙에 위치한다.

• 생산/채굴: 블록체인 네트워크에서 암호화폐를 생성하는 채굴자나 발행자(예: 비트코인 채굴자, 이더리움 스테이커). 이는 공급 측면의 기반을 형성한다.
• 저장 및 관리: 지갑 제공자와 커스터디 서비스(코인베이스가 강점). 코인베이스는 980억 달러 규모의 자산을 커스터디하며, 98%를 오프라인 콜드 스토리지로 보호한다^6.
• 거래 및 유통: 거래소(코인베이스, 바이낸스 등)에서 매매가 이루어지며, 수수료가 발생. 코인베이스는 웹/모바일 플랫폼과 지갑 서비스를 통해 1.4조 달러의 연간 거래량을 처리한다^6.
• 투자 및 활용: 기관/소매 투자자, ETF/파생상품 제공자. 코인베이스는 기관 클라이언트 5,000곳 이상을 대상으로 1,800억 달러의 자산을 관리하며, ETF 커스터디로 시장 점유율을 확대하고 있다^6.
• 규제 및 인프라: 규제 기관(SEC, FCA)과 인프라 제공자(클라우드 서비스). 코인베이스는 100개 이상의 관할권에서 규제 준수를 위해 연간 1억 7,500만 달러를 지출하며, 61개의 라이선스를 보유한다^6.

이 벨류체인은 2024년 기관 채택 증가(예: ETF 승인)로 강화되었으며, 코인베이스는 국제 확장과 온체인 금융 제품으로 산업 성장을 주도하고 있다^8^10. Fortune 500 기업들의 온체인 프로젝트가 2024년 1분기 사상 최고를 기록하며 산업 성숙도를 보여준다^11.

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최근 주가 변동 이유

 

코인베이스 주가(COIN)는 약 20% 하락하며, 8월 첫 주에만 19.6% 급락해 2024년 9월 이후 최악의 주간 성과를 기록했다(종가 $314.69). 이는 Q2 2025 실적 발표 후 급락으로 시작되었으며, 전체 암호화폐 시장 약세와 회사 특정 뉴스가 복합적으로 작용했다. 

• 주요 하락 원인
  • 2025년 7월 31일, 코인베이스는 Q2 실적을 발표하며 매출 15억 달러(예상 15억 9천만 달러 미달)를 기록했다. 조정 순이익은 3,320만 달러(주당 0.12달러)로, 전분기 대비 급감. 투자자들이 거래 기반 수익의 지속성에 우려를 표했다. Morningstar 분석가는 "주가가 과대평가되어 있으며, 시장이 미래 성장을 과도하게 기대하고 있다"고 지적했다
    
• 목표가 하향과 계절적 약세
  • 2025년 8월 4일, Compass Point는 코인베이스를 Sell로 다운그레이드하며 가격 목표를 $330에서 $248로 낮췄다. 이는 3분기 거래량 약세(8~9월 계절적 약세), 소매 투자자 관심 감소, 그리고 안정화폐 경쟁 심화(DeFi 및 ETF)를 이유로 들었다. 또한, Q2 구독 및 서비스 수익이 $655.8백만 달러로 예상 $715.2백만 달러를 하회한 점이 강조되었다
• $20억 달러 전환사채 발행과 시장 전체 하락
  • 이는 운영 자본 확보를 위한 조치지만, 주식 희석 우려로 당일 주가가 1-3% 추가 하락했다. 또한, 비트코인 가격 하락(0.5%~1.79%)과 광범위한 시장 비관론(인플레이션 압력, 레버리지 과도)이 하락을 가속화했다

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투자 관련 면책조항

이 보고서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언이나 권유가 아닙니다. 모든 투자에는 위험이 따르며, 과거 성과가 미래 결과를 보장하지 않습니다. 투자 전에 전문가의 조언을 구하시고, 본인 책임 하에 결정하시기 바랍니다. 제공된 정보는 신뢰할 수 있는 출처에 기반하나, 정확성을 보장하지 않으며 시장 변동으로 인해 변경될 수 있습니다.