델 테크놀로지스 AI 서버 열풍 속에서 찾은 새로운 성장 동력
AI(인공지능) 혁명이 전 세계를 휩쓸고 있는 가운데, 델 테크놀로지스가 AI 서버 시장에서 눈부신 성과를 거두며 투자자들의 주목을 받고 있습니다
2025년 1분기 실적에서 AI 서버 주문만 121억 달러를 기록하며 작년 전체 출하량을 넘어섰고, 이는 AI 인프라 수요의 폭발적 증가를 보여주는 대표적 사례로 평가받고 있습니다. 하지만 매출 증가와 함께 나타난 마진율 하락이라는 딜레마도 함께 드러나면서, 델의 미래 전략에 대한 관심이 높아지고 있습니다
1분기 실적
AI 서버가 이끈 견고한 성장세
델 테크놀로지스의 2025년 1분기(FY1Q26) 실적은 AI 서버 수요 급증에 힘입어 예상을 뛰어넘는 성과를 거두었습니다
매출액은 233.8억 달러로 전년 동기 대비 5.1% 증가했으며, 이는 시장 컨센서스를 1.0% 상회하는 수치였습니다.
특히 주목할 점은 인프라 솔루션 그룹(ISG)의 폭발적 성장입니다. ISG 매출은 전년 동기 대비 11.8% 급증한 103억 달러를 기록했으며, 이 중 AI 서버가 핵심 역할을 담당했습니다
1분기 동안에만 121억 달러의 AI 서버 신규 주문이 몰리면서, 2024년 전체 AI 서버 출하량을 이미 넘어선 것으로 나타났죠
AI 서버 시장 2030년까지 연평균 34% 성장 전망
글로벌 AI 서버 시장은 전례 없는 성장세를 보이고 있습니다. 2024년 1,428억 달러 규모에서 시작해 2030년에는 8,378억 달러까지 확대될 것으로 예상되며, 이는 연평균 성장률(CAGR) 34.3%에 해당하는 놀라운 수치입니다!
이러한 급성장의 배경에는 기업들의 AI 도입 가속화가 있습니다. 조사에 따르면 75%의 기업이 AI를 핵심 전략으로 인식하고 있으며, 65%의 기업이 AI 프로젝트를 성공적으로 운영 중인 것으로 나타났습니다. 특히 제조업, 금융업, 의료업, 유통업 등 다양한 산업에서 AI 인프라 투자가 확대되고 있어 시장 성장을 더욱 가속화하고 있습니다
https://www.construction-physics.com/p/how-to-build-an-ai-data-center
기업들이 AI 서버에 열광하는 이유
기업들이막대한 투자를 쏟아붓는 이유는 무엇일까요?
가장 큰 이유는 비용 효율성!
델 AI 팩토리(Dell AI Factory) 방식을 활용하면 대형 언어 모델(LLM) 추론 작업을 퍼블릭 클라우드 대비 최대 62% 저렴하게 처리할 수 있습니다
또한 데이터 보안과 프라이버시 측면에서도 온프레미스(자체 데이터센터) AI 서버가 각광받고 있습니다. 민감한 기업 데이터를 외부 클라우드에 맡기는 것보다 자체 인프라에서 처리하는 것이 더 안전하다고 인식하는 기업들이 늘어나고 있습니다
The Dell AI Factory Framework, Highlighting Data, Services, Ecosystem, Infrastructure, and Use Cases.
데이터센터 현대화 움직임도 AI 서버 수요를 늘리는 주요 요인입니다
마진율 하락이라는 딜레마
서버 사업의 급속한 성장에도 불구하고 델이 직면한 가장 큰 과제는 마진율 하락입니다. 1분기 영업이익률은 7.1%로 전 분기 대비 4.0%포인트나 떨어졌습니다. 이는 서버의 구조적 특성 때문인데요
AI 서버는 CPU와 GPU 등 고가의 반도체 칩을 대량으로 구매해야 하는데, 이 비용이 매출에서 차지하는 비중이 높아 상대적으로 마진이 낮을 수밖에 없습니다. 특히 엔비디아의 최신 GPU인 블랙웰(Blackwell) 칩은 매우 비싸기 때문에, AI 서버 주문이 늘어날수록 고비용 칩 구매 부담도 함께 증가하죠
엔비디아 블랙웰과 델의 미래 전략
델은 이미 엔비디아와의 파트너십을 통해 블랙웰 울트라 GPU를 탑재한 차세대 AI 서버를 개발 중입니다. 2025년 하반기 출시 예정인 델 파워엣지(PowerEdge) XE9780과 XE9785 서버는 최대 192개의 블랙웰 울트라 GPU를 탑재할 수 있으며, 기존 모델 대비 4배 빠른 AI 모델 훈련 속도를 제공합니다
델은 마진 개선을 위해 자체 기술력 강화에도 힘쓰고 있습니다. Dell IP 스토리지나 자체 개발 데이터 저장 솔루션의 비중을 늘려 부가가치를 높이려는 전략이죠. 비정형 데이터의 중요성이 커지는 기업용 AI 시장에서 맞춤형 설계에 대한 델의 경쟁력은 지속적으로 강화될 것으로 전망됩니다
💰 투자자들이 알아야 할 핵심 포인트
2025년 델의 AI 서버 매출은 전년 대비 50% 증가한 95억 달러에 달할 것으로 전망되며, 2026년에는 134억 달러까지 확대될 것으로 예상된다. 장기적으로는 ISG 부문의 마진율이 11-14% 수준까지 개선될 것으로 분석되고 있어, 현재의 마진 압박은 일시적인 현상일 가능성이 높습니다
경쟁 환경
주요 경쟁업체로는 HPE(휴렛팩커드 엔터프라이즈), 레노보, 슈퍼마이크로 컴퓨터 등이 있습니다. 각 업체들은 엔비디아의 연간 칩 출시 주기에 맞춰 제품 개발 속도를 높이고 있습니다
특히 엔비디아가 매년 새로운 AI 칩을 출시하면서, 서버 업체들은 기존 2년 주기에서 1년 주기로 제품 개발을 가속화해야 하는 압박을 받고 있죠. 이는 재고 관리와 수익성 측면에서 새로운 도전이 되고 있지만, 동시에 기술 혁신을 촉진하는 긍정적 효과도 있습니다
결론: 장기적 관점에서 본 델의 미래
델 테크놀로지스는 AI 서버 시장의 폭발적 성장이라는 시대적 흐름을 타고 있습니다. 비록 단기적으로는 마진 압박이라는 과제가 있지만, 장기적으로는 자체 기술력 강화와 생태계 확충을 통해 수익성을 개선할 수 있을 것으로 전망됩니다
3,000개 이상의 글로벌 기업이 이미 델 AI 팩토리를 도입했다는 사실은 델의 시장 지위가 견고함을 보여줍니다. 인공지능이 기업 운영의 필수 요소로 자리 잡아가는 현재 상황에서, 델은 지속적이고 안정적인 성장을 이어갈 것으로 예상됩니다
투자자들에게는 단기적인 주가 급등보다는 꾸준한 상승세를 기대하는 것이 현실적일 것 같습니다
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